从11月中旬起，我们的市场观点从乐观转向谨慎（见报告《提前开始的“春季躁动”也可能提前结束》，2015-11-15），近期虽然市场趋势如期走弱，但本周我们在赴深广向机构投资者路演的时候，却明显感觉到谨慎的观点并不受欢迎——投资者们大多心有不甘，宁愿选择高仓位进行快速结构调整，也不愿意减仓。究其原因，一是考虑到年底排名压力下，大家不怕一起跌，只怕别人涨的时候我不涨；二是大家能够切身感受到目前还是“钱多”，所以相信在“资产荒”下资金还是会流向股市（很多人认为快则月底，慢则明年一季度，市场一定又会再次启动）。

　　大家是怎么切身感受到“钱多”、“资产荒”的呢？——以下是公募基金中不同类型基金经理给我们的反馈：股票型基金经理告诉我们，最近新发基金规模明显增加，只不过主要以保本型基金为主，这种保本型基金一般最高的股票仓位是40%，可以构成股市的增量资金；债券型基金经理告诉我们，最近来自银行的委外投资规模明显增加，这种委外投资也要求保本，虽然配置以债券为主，但是最高股票仓位可以达到20%，因此也可以构成股市增量资金。从以上反馈可以看出，基金经理们之所以相信“资产荒”，是因为看到了在各类资产 ...

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