编者按：2015年，A股市场经历了一场从“疯牛”到“闪电熊”的大劫，各参与主体都受到巨大冲击，很多投资者迄今惊魂未定。在这场危机背后，既有国际国内宏观环境脆弱、上市公司业绩难以支撑的外部因素，更有巨量杠杆资金进入股市，推升系统性金融风险等内在原因。与此同时，缺乏统一性和协调性的监管模式，在过度创新面前颇显幼稚。本报即日起推出“2015A股步步惊心”系列报道，反思2015年A股市场百态，剖析中国股市如何从中吸取教训并走向成熟。

　　从2014年的2000点到2015年6月12日的5178.19点，再到8月26日的2850.71点，短短一年多的时间，A股市场以前所未有的速度先后经历了一场“疯牛”和“闪电熊”，广大投资者短暂地享受了牛市带来市值增长之后还没来得及“落袋为安”，就被屡屡发生的千股跌停击倒在地，恍如黄粱一梦。

　　成也杠杆，败也杠杆。2014年底以来超过5万亿元的杠杆资金的入市，助推了A股的这场“疯牛”，巨量银行理财资金、社会资金通过种种杠杆工具进入A股市场，形成巨大的债务链条。然而，一旦当市场上涨无法维持，高杠杆也成为压垮A股市场的沉重枷锁。

　　散户人均损失4 ...

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