申万宏源

　　第三方动力总成系统平台是最具确定性的投资方向。新能源汽车的核心零件主要包括：动力总成（电机+电控+变速箱等，电力电子的集成等）和电池。相较于电池领域磷酸铁锂、三元锂电池、氢燃料等的技术路线之争，电机的技术路线没有太大的争议，并且国际趋势是电机、电驱动、变速箱等集成研发，系统总成供应是大势所趋。与此同时，国内新能源汽车的造车标准放宽，大量非传统车企进入行业，快速增长的下游客户数目催生专业第三方系统总成供应商崛起，参考国外德尔福的发展路径可以作为成功借鉴。

　　新能源汽车全产业链布局清晰。大洋电机(002249)的收购主要分为了四个阶段，第一阶段收购宁波科星，提前锁定永磁电机关键材料永磁体的成本；第二阶段是收购杰诺瑞和佩特来，获得了丰富的整车企业渠道和电机技术；第三阶段是收购上海电驱动，实现自产+外延的永磁电机生产模式，配合杰诺瑞和佩特来，形成插电式混合动力和纯电动汽车动力总成系统的全覆盖；第四阶段是参股中新汽和泰坦能源，进入运营平台建设，目的是进一步带动系统平台销售，完成了“上游材料- ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html