察言观市：见底？过早乐观了吧

2015-12-15 05:13 来源： 期货日报

12月以来，工业原材料，如有色金属、黑色金属、煤炭等纷纷出现强势反弹，化工品跌势也有所放缓。笔者认为，一系列稳增长措施带动市场风险偏好回归是此轮反弹启动的主因，而欧洲央行宽松不及预期引发的美元涨势暂歇是额外的利好。

有观点认为，当前工业原材料价格超跌反弹意味着底部已经探明，跌势将就此结束。笔者认为，这种看法可能过早乐观了。笔者把当前的反弹定义为产业链产出调整引发的价格短期反抽，减产是产业链应对长周期熊市的一种自我调整。

从产业链层面看，铜、铝、锌、镍都存在不同程度的减产，说明产业链抗不下去了，必须抱团取暖，以便度过寒冬。如果寒冬再度降温，那么只会令产业链出现更加明显的反抗（更大力度的减产和削减成本）。但减产只是应对需求不断下降的市场自我调整，并不代表 ...

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