央行外汇占款10月短暂回升之后,11月再次进入下降通道。央行昨天公布的数据显示,11月末央行口径外汇占款为25.56万亿元,相比上月末下降3158亿元。值得注意的是,这一降幅仅次于8.11汇改当月的降幅,是央行口径外汇占款历史上第二大降幅。相关分析显示,长期以来,央行外汇占款是基础货币投放的主要渠道和国内流动性的重要影响因素。理论上,当外汇占款下降时,央行可以通过降低存款准备金率来对冲流动,反之亦然。

　　对此,首创证券研发部总经理王剑辉表示,导致央行外汇占款11月大降3158亿的主要原因包括,首先,中外央行在货币政策方面存在差异,导致市场预期出现变化。前几年,货币政策大致是“外松内紧”,美、欧、日元区的利率逐年创下新低,多数进入负利率状态。相较而言,人民币利率的下降速度明显滞后,且下降空间有限。不过今年以来,形势发生逆转,美联储收紧利率的姿态日益显著,而我国央行也持续放松银根,8月份还意外对人民币汇率进行调整,进一步强化了人民币在中短期内的贬值预期,一定程度上加速了资本流出。

　　除此之外,造成外汇占款大降的另一个原因可能是对外投资以及居民境外消费、置业等领域快速增长。这 ...

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