广发证券

　　核心观点：

　　基本面回顾与展望：去库存之旅正式开启15年基本面整体量升价升，预计16年将逐步进入量跌价升。成交方面，考虑到利好政策密集出台的积极作用，预计16年全国商品房销售面积同比-2.6%，金额同比+1.2%。房价继续分化，看好一线和重点二线城市，大多城市新增供给下降，但是存量供给仍庞大，去库存继续推进。土地市场上，房企更亲睐重点城市，但地价相对房价依然较贵，二手地交易将继续增多。

　　预计16年新开工同比-5.4%，房地产投资同比+2.2%。

　　主流地产股策略：盼冬季渐暖，防料峭春寒受益于利好政策密集出台和近期成交活跃，同时考虑盈利改善、估值修复和资本运作，主流地产股将有机会获得阶段性的超额收益。同时建议关注房地产金融大资管时代的领导者、跨界转型房企以及国企改革标的。

　　不动产 ...

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