关于供给侧改革和资产配置，主要观点可概括为：一个基本面、两个矛盾点、三场攻坚战、四个资产池。

首先，一个基本面。主要有两个层面，一个层面是我们今天所面临的情况，应该是20世纪以来首次出现，它跟大萧条、二战后重建、石油危机和滞涨都不一样，跟后来所谓的大缓和时期也不一样。这个阶段始于2008年，终止于哪一年不知道，需要经济学家甚至经济史学家若干年后再去总结。

当前经济增长率下滑、通胀率比较低、资产价格波动大、流动性非常充裕，目前还没有系统的经济学学说或者理论引导我们走出这个阶段。我们知道每一个阶段，如过去的大萧条、滞胀期、大缓和都有相应的理论学说，目前我们还没有，各国也在做探索。

第二个层面是全球劳动力红利减退或者消失。

其次，两个矛盾点。我们现在的情况到底是供给不足还是需求不足？如果说是供给不足，我们是钢铁、水泥、有色金属、电解铝、煤炭这些行业的全球最大生产国。在很多领域中国肯定不是供给不足而是过剩的，而且这些过剩不是靠一个小的经济反弹所能够消化的。

那么我们是需求不足？似乎也不是。阿里巴巴双十一创造了一个新的消费趋势，异常火爆，今年销售 ...

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