A股散户的换手率是世界第一。散户相对于机构投资者能力欠缺、缺乏纪律性，很难挖掘股票的价值，不易长期持有股票，因此更偏好趋势操作。这使得中国股市整体波动性较大，在这种情况下，机构投资者也很难保证操作上的独立性。

　　财政部近日公布的11月份财税收入数据显示，当月证券交易印花税（以下简称"印花税"）为215亿元，同比增长140%，今年前11个月印花税规模高达2395亿元，相比2009-2013年年均400亿的规模，可谓巨款。印花税收入的峰值是2007年的2005亿，当时的印花税率是如今的两倍，可以说本轮股市热潮的规模远远超过2007年那一轮。

　　为什么印花税收入这么多？因为成交量高，印花税的计税依据是单边征收交易金额的1‰，这意味着每买入后卖出时要缴纳1‰的税。从上海证券交易所的数据来看，前11个月的成交量高达125万亿，已经是去年全年的3.3倍。

　　尽管股票的成交量成倍上涨，但两个交易所池子里的上市公司及其股票数并没有增长这么快，新增250%的交易量主 ...

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