导读：2015年的811汇改以及随后人民币兑美元汇率的贬值，引发了国内外市场的高度关注。笔者认为，2016年人民币兑美元汇率贬值5%左右的可能性较高。

　　文/张明 中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任

　　2015年的811汇改以及随后人民币兑美元汇率的贬值，引发了国内外市场的高度关注。笔者认为，2016年人民币兑美元汇率贬值5%左右的可能性较高。

　　尽管2015年将会出现创纪录的贸易顺差，但这种贸易顺差不是因为出口变现强劲，而是进出口表现都很差，且进口表现尤其差。这种衰退中的贸易顺差并不能构成我们对人民币汇率过于乐观的理由。更重要的是，目前资本账户逆差的规模超过了经常账户顺差，这意味着资本外流目前是人民币面临贬值压力的主要原因。

　　人民币兑美元之所以面临较强的贬值压力，主要原因在于过去两年多时间，人民币跟随美元兑其他货币强劲升值，而这种升值背离了中国经济的基本面，从而导致从2014年第2季度起，人民币兑美元汇率开始面临持续的贬值预期。

　　中国央行试图通过811汇改来释放贬值 ...

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