近期利率债收益率加速下行，信用债收益率亦随之整体下移，但相对利率债明显滞后且涨幅偏小，信用利差有所扩大，而年末信用事件频发，机构风险偏好出现回落，信用债内部分化格局愈发明显。

　　市场人士指出，"钱多资产荒"料引导国债收益率中枢进一步下行，后续信用债整体有望跟涨。但在中央决策剑指去产能、去库存、去杠杆的背景下，过剩产业信用风险有所增加，未来信用债违约或常态化，信用利差分化格局正加速形成，未来高等级债券信用利差有望维持低位，中低等级品种信用利差则将随着信用风险的暴露而上演纠偏，防范信用风险应成为近期债券投资第一要务。

　　信用利差走扩

　　本周以来，债市延续上周火热行情，收益率一路加速下行，10年期国债收益率两日内再度下跌约10bp至2.84%，信用债各期限等级品种收益率亦随之整体下移。

　　12月22日，在流动性充沛及"资产荒"持续的支撑下，信用债多数品种收益率仍然下行，AA+及其以上券种收益率下行幅度较大。如短融中票超AAA1年期、3年期、5年期收益率分别下行6BP、3BP、9BP；城投债AAA级3年期、5年期收益率分别下行5BP、 ...

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