托底政策继续发力,效果逐步显现

中央经济工作会议定调了明年政策基调。财政政策将更加积极,赤字率将有提高,政府投资力度也会加大;地产政策强调去库存,将取消过时的限制性措施;供给侧结构性改革集中于产业政策支持,技术改造创新和补齐基础设施短板是重点;维持货币政策适度宽松,降低融资成本,以支持实体经济。上述政策显示明年各项投资力度大于今年,托底经济效果有望逐步显现,货币政策宽松环境延续,但在"去产能、去库存、去杠杆"的要求下,实际的放松节奏和力度将相对有限。债券市场明年上下皆有度,近期收益率的下行可能透支了未来宽松预期,短期看即使宽松预期兑现,进一步向下的空间也不大。

推进供给侧结构性改革贯穿始终

公报全文来看,推进供给侧结构性改革是贯穿始终的重要内容。首先,在总结目前经济环境时便指出,"一方面我国经济发展基本面是好的,潜力大,韧性强,回旋余地大,另一方面也面临着很多困难和挑战,特别是结构性产能过剩比较严重",强调了供给侧结构性改革的必要性。随后进一步强调"推进供给侧结构性改革,是适应和引领经济发展新常态的重大创新 ...

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