【财新网】 12月29日，央行公告“人民银行召开会议 部署完善宏观审慎政策框架”，从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”。

　　这一事件与28日的央行四季度货币政策委员会例会相呼应，例会公报对国内部分仅改了两个字：从“加强和完善风险管理”改为了“切实加强和完善风险管理”。市场猜测了半天为何这么改，央行自己给出了答案。

　　我们认为，这标志着央行宏观审慎框架从“梦想”照进“现实”。此时出台这一政策，与2015年的“股灾”有直接关系，与“宝万之争”亦有千丝万缕的联系。我们认为，在混业经营背景下，从分业监管到统筹监管的改革势在必行。

　　一、为何实施宏观审慎框架？

　　早在金融危机之后，2009年三季度央行货币政策执行报告《专栏 2：应对国际金融危机 加强宏观审慎管理》中就给出了答案：“个体稳健并不意味着整体稳健，反而可能因此强化银行行为的顺周期性，加之金融发展加快了跨部门的风险传播，从而可能在宏观层面累积系统性风险，加剧经济波动”、“要考虑不同机构间相互影响导致的系统性风险”。

　　在2013年“钱荒”之后，央行再一 ...

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