如果你试图为金融市场之所以难以有效运转寻找佐证，只需探究围绕美国众筹市场的举步维艰和是非争议便可略知一二。经过三年的深思熟虑，美国证券交易委员会(SEC，下称"委员会")于上个月颁布最终裁决表示，允许集资众筹。然而新的监管框架对满足提振全球众筹的目标仍相差甚远。

　　真正的众筹，或者股权众筹，指的是网络平台销售公司绕过传统风投或投行，直接向大量中小投资者销售初创公司股票的行为，概念类似于网上拍卖。与敞开大门将自家家具卖给全世界不同的是，众筹旨在快速集资，可能部分企业及银行家们尚未能理解其中的奥妙，但这裁决着实值得令人兴奋。

　　美国以外的监管机构往往更随和通融，一些众筹平台也早早开始运行。例如，荷兰的Symbid以及英国的Crowdcube皆成立于2011年，然而众筹至今都未成为国际市场的一个重要组成因素。没有充分的创新和有效金融监管，这一情况就不会发生改变。考虑到当下的经济模式未能合理涵盖人类行为的可操纵性及不正当性，官方在监管众筹时可能面临一些壁垒。经济学家们往往分析描述人类理性和诚实的一面，而忽视了他们的口是心非。因此，众筹的风险被大大低估。

　　众 ...

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