西南证券

　　全产业链布局,受益生猪养殖行情,构建利润新贡献点。今年7月公司定向增发3.88亿股完成对天康控股的吸收合并,一定程度上解决了管理层和公司利益的一致性矛盾;同时,公司业务范围变为疫苗、饲料、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售的全产业链架构,生猪养殖成为公司未来的新的盈利点。(1)截至11月,我国生猪存栏量达到3.88亿头,同比-10.1%,环比-0.7%,继三季度环比微增后存栏量又开始呈下行趋势。自12年10月始,能繁母猪存栏量从5078万头一路下降到3825万头,下降24.7%,成为近7年的历史最低点。前三季度出栏生猪达4.98亿头,同比下降4.1%;短期来说,生猪出栏量直接决定了生猪供给量,持续的负增长决定了我国目前生猪供给端的不足。目前我国生猪均价为16.55元/千克,已在该价位来回震荡近3个月,最近有回稳向上的趋势。我们认为,基 ...

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