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H股透视：国航过度甩卖具吸引力
海通国际
中国扩大全国高速铁路网络，一般与短途航线(800公里以下)竞争，我们认为航空公司可透过改变航线组合，增加长途及国际航线的比重，减轻高铁网络扩大的威胁。航空公司业务强劲增长，亦有助纾缓燃料价格上升(于12月22日上升5%)的压力。中国国航(0753)的股价于过去数星期已大幅调整逾20%，我们因而把该内地旗舰航空公司的评级上调至买入，目标价维持于10.80元，相当于2011年度预计企业价值对扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率(EV/EBITDA) 8.1倍及市净率3倍。
于2008年度，国航主要因燃料价格波动而蒙受人民币92. ...
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