一、全球经济继续探底 经济分化不断加剧

　　今年以来，世界经济复苏愈发无力，各主要经济体经济增速不断被下调，IMF对全球经济增长的预测也由3.8%下调至3.3%，反映着全球经济的持续恶化。我们预计2016年全球经济增速约为3%。

　　2016年，各经济体之间的分化将会进一步加剧：美国基于国内经济基本面的企稳回暖，在金融危机后率先出清，进入景气周期；欧洲、日本复苏稍弱，走在量化宽松的边缘；以中国为代表的制造型新兴经济体将继续面临债务型通缩和产能过剩带来的巨大挑战，经济增速中枢下行大势持续；以巴西、俄罗斯、南非等国为代表的资源型新兴经济体将面临汇率贬值、资本流出、通胀高企、经济萧条等多重冲击。全球经济增长引擎由新兴经济体转向发达经济体。

　　二、地缘政治风险加大 局部爆发重大冲突

　　中东利益纠葛错综复杂，地缘政治风险持续加大，全球局部反恐战争愈演愈烈，会在2016年让本就疲弱的世界经济雪上加霜，不确定性大幅增加。具体到地域来看，难民移民危机正在不断冲击着欧洲政局与经济面的稳定性，2016不排除引发新一轮难民危机；叙利亚内战愈演愈烈，俄罗斯与北约之间的明争暗斗可能会持续 ...

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