新浪财经讯1月日消息 债市短期震荡。上周国债利率平均上行1bp，银行间AAA级企业债、城投债利率平均下行3、4bp，AA级企业债平均下行2bp，中证转债指数下跌2.81%。

　　利率债等待良机。上周利率债从疯狂中回归冷静，主要期限国债利率均小幅回升。从政策看降准再度落空，而货币市场回购利率在持续回升。当前货币宽松面临两方面挑战，一是汇率贬值加快、资金流出制约利率下调；二是15年货币增速M2远超年度目标，而宽松货币属于典型的刺激需求政策，与供给侧改革相悖。16年初利率债供给或淡季加码，能否供需两旺尚需观察，建议继续等待良机。

　　最担忧信用风险。上周国企五洲船舶破产清算，近十年来首家国有船厂破产，而亚洲最大大宗交易商来宝上周被下调评级至垃圾级，均反映产能过剩的中上游行业风险在加剧。我们12月底进行的一致预期调查显示，信用风险已经连续两月成为债市投资者最大的担忧。

　　一、货币市场：汇率、供给侧改革制约宽松

　　1)跨年资金面平稳。

　　上周央行公开市场逆回购100亿，逆回购到期700亿，全周净回笼600亿，但资金供给依然充裕，需求平稳，质押式回购利率成交量并未大幅 ...

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