1、货币政策保持稳健取向。

未来经济下行压力仍较大,保持经济平稳增长仍需付出政策努力,稳健的货币政策有必要继续向宽松方向“微调”。由于经济结构性矛盾日益突出,成为经济平稳增长和宏观政策显效的主要障碍,未来货币政策需加大对“调结构”的支持力度。为“调结构”,货币政策需保持定力,保持“微刺激”取向,避免宽松力度过大导致结构性问题进一步强化。

根据货币数量方程式进行测算,与2016年GDP增长6.5%、CPI上涨1.5%相对应的M2增速为13%左右。为防止社会债务规模过度攀升,需要保持宏观杠杆率的基本稳定,2016年社会融资规模量和新增人民币贷款均与上年基本持平为宜,社会融资规模在16万亿元左右,新增人民币贷款12万亿元左右。

2、择机适度降准和降息。

通货紧缩会导致实际利率上升,实际利率上升会进一步导致货币流通速度放缓,而通货紧缩和货币流通速度放缓存在相互强化的关系。因此,为“稳增长”和防止通缩形势恶化,需要择机进一步降息。但需要看到一年期存贷款基准利率均已降至历史最低,加之美联储即将加息,中美利率政策反向操作可能加大我国跨境资金流出及人民币 ...

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