中采PMI指数由跌转稳。根据中国物流与采购联合会(以下简称"中采")今日公布数据,12月中采制造业PMI为49.7%,较上月回升0.1个百分点(图1);我们估算的季调后12月中采PMI同样上涨0.1个百分点至49.6%。中采PMI各分项指数同样出现不同程度的回升(图2)。景气指数结束近几个月的连续下降,出现企稳回升,显示经济出现企稳迹象。然而景气指数依然低于荣枯线,显示未来经济持续企稳回升依然需要宽松政策保驾护航。

稳增长政策推动需求回暖。12月新订单指数环比上涨0.4个百分点至50.2%,攀升至荣枯线以上。季调后数据同样较上月上升0.4个百分点(图3)。内外需均出现回暖。稳增长政策加码推动内需出现企稳,我们估算的国内订单指数环比上涨0.4个百分点值50.6%。而人民币有效汇率贬值推动出口需求有所回暖,12月新出口订单指数明显上涨1.1个百分点至47.5%(图4)。经济下行压力之下宽松政策将继续显着加码,需求将延续回升态势。

生产面景气程度出现改善。12月生产量指 ...

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