国泰君安分析师任泽平称，分子企业盈利向下，分母无风险利率还有一定空间但已不大，风险偏好风云再起暂时看不到。2016，趋势投资暂时休息，现在这个点位可上可下，重心放在主题投资。

　　任泽平称，从一年以上维度的大格局来看：

　　1、2013年由于新兴行业崛起和并购，成长股牛市；2014年无风险利率下降、改革驱动的风险偏好提升、增量资金入市，价值股牛市(2000点喊 5000点)；2015年加杠杆加风险偏好，再度切回成长股牛市；6-8月去杠杆和改革预期调整引发风险偏好回落，增量资金渠道中断，暴跌(5000点提 示风险后休假)；9-10月去杠杆进入尾声叠加十三五，股市风险偏好修复，无风险利率再下台阶，成长股行情；11月下旬以来，股市 修复结束之后缺少新的催化剂，行情重归平淡(再度休假著书)。

　　2、考虑到中国经济还未真正经历出清和去杠杆，2016年经济下行压力仍大，分子企业盈利可能会比2015年差，很多传统行业企业耗了这么多年可能熬不过去了。供给侧出清的压力越来越大，体制的刚性约束所能兜住的时间 ...

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