月数据显示经济出现改善迹象,但高频数据显示企稳并不稳固。上月公布的经济数据中工业增加值和单月投资均出现了回升,显示稳增长政策推动下,实体经济出现企稳迹象。但高频数据显示经济企稳并不稳固,12月六大发电集团耗煤量同比增速继续下跌,跌幅与上月持平。考虑到基数效应影响,我们预期12月工业增加值增速较上月小幅回落0.1个百分点至6.1%。经济持续企稳回升依然有赖于宽松政策加码来保驾护航。
中央经济工作会议实际定调稳增长,宽松政策加码将推动实体经济企稳回升。中央经济工作会议虽然提出了供给侧改革,但会议内容实际上更加偏向通过刺激总需求扩张来稳定增长,从而实现小康社会这一目标。建成小康社会要求未来五年经济平均增速达到6.5%以上。然而15年3季度,GDP增速能够保持在6.9%的水平主要依赖金融业,当季金融业同比增长17.0%,而二产增速只有5.8%水平。随着15年4季度至16年2季度基数效应的快速上升,金融业增速将出现明显下跌,经济增速将迫近甚至突破底线。因此,为了实现小康社会目标,为"十三五"开一个好头,实体经济增速需要明显回升。而这需要刺激政策出现明显加码,推动总需 ...
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