核心结论：

　　①15年A股的关键词如降息、融资、汇率，16年关注资产荒、注册制、美联储加息、去产能去杠杆、A股纳入MSCI。

　　②美国利率上下一个方向平均25年，利率下行背景下资产配置转向权益市场不会轻易结束，两会前是做多窗口期，之后警惕国内去杠杆的信用风险和美联储加息影响。

　　③年初仍是成长类中小创占优，如文教卫体、大数据、智能制造、农业现代化、军工等，主题如小市值壳公司。

　　资产荒还会继续吗？回顾美国1900年以来的十年期国债收益率，利率走完一轮上升或下降趋势平均达25年。中国的利率下行之路可能还很长。大类资产轮动周期往往五年以上乃至十年，长期看股权投融资时代可能才开始。最近保险公司频繁举牌上市公司说明资产配置向股权资产转移的潮流。我们测算，16年资金净流入预计约为3.3万亿，其中资金流入5.5万亿，资金流出2.2万亿。详见报告《展望2016：有多少钱可以进来-201511203》

　　注册制会改变A股生态环境吗？A股历史一直上演“小”神话，小市值公 ...

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