经济凛冬，金融泡沫——2015年中国经济和资本市场回顾

　　摘要：

　　过去的2015年特别值得铭记。中国经济寻底未果，通缩阴霾驱之不散。上半年降准降息不断，市场异常欢乐，而史无前例的股灾发人深省。下半年货币宽松走走停停，而美联储加息也在年底兑现。国企改革总体方案和十三五规划的出台，以及中央经济工作会议的供给侧改革，都令我们充满期待。

　　我们相信2016年会是中国经济破局之年，防风险将成为资本市场的主基调。温故而知新，我们试图在有限的篇幅内对15年中国经济和资本市场走势进行回顾和梳理，并为16年提供借鉴。

　　工业投资拖累经济，通缩升温物价分化。15年3季度GDP增速破7，受工业去产能影响，第二产业增速持续下滑，股市繁荣带动金融业走强，前3季度服务业高增长。而三驾马车中出口负增、投资探底，唯有消费平稳。15年物价也同样是整体走弱、分化明显。去产能和美元加息预期令PPI拾级而下，CPI虽受猪价上涨带动，但需求羸弱令猪价下行，带动4季度CPI回落。

　　降准降息货币放水，积极财政差强人意。“宽松”是15年上半年货币政策的主旋律，央行几乎每月一降，7、8月政策空窗期 ...

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