【基本面疲软 熔断机制暂停又如何？】在实施了四天之后，以平抑市场波动为目的的熔断机制已暂停。市场共识欢欣鼓舞，但我们还是没有那么乐观。

　　在实施了四天之后，以平抑市场波动为目的的熔断机制已暂停。市场共识欢欣鼓舞，但我们还是没有那么乐观。

　　熔断机制是市场波动性的放大器，而非触发剂。因此，它的暂停可以让市场下行减速，但非扭转下行的趋势。熔断机制的暂停将给技术反弹一个短暂的借口。然而，如此稍纵即逝的反弹在全球市场危机四伏之际却是减低风险的时机。波动性是内生的，是强烈的改革和结构性调整过程中盈利风险上升的反映。人民币加速贬值将加剧全球通缩压力，会被亚洲邻国误解为货币战争，并使所有的竞争性贬值的参与者的贸易条件恶化 - 如1930年的大萧条时代一样。股市在暴跌后便宜了，但还可以更便宜。

　　在实施了四天之后，以平抑市场波动为目的的熔断机制已暂停。市场共识欢欣鼓舞，但我们还是没有那么乐观。在我们之前的报告里，我们讨论了过去几天卖盘抛压横贯了全球所有主要市场，而非仅仅局限于A股 - 尽管A股下跌的幅度是 ...

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