报告名称：双林股份(300100)调研纪要：布局新能源和智能驾驶领域 市场非理性调整带来低吸机遇
报告类型：调研报告
报告日期：2016-01-11
研究机构：中金公司
研究员：奉玮,李正伟
股票名称：双林股份
股票代码：300100
页数：5
简介：要点
近期我们调研了双林股份，与公司管理层等就公司未来业务发展和外延增长等方面进行了沟通交流。看好公司在自动变速箱、新能源等领域的布局，未来有望进入智能驾驶领域。
新火炬轮毂轴承业务未来2 年将保持快速增长：受益于国内OEM市场顺利开拓，新火炬的汽车轮毂业务预计近两年将增长很快。预计2015 年轮毂业务的净利润占比已超过50%，远超收购时的业绩承诺。新火炬业务良好的发展趋势将在未来2~3 年成为公司主要利润增长支持点。
DSI 自动变速箱全面开拓新客户，未来注入上市公司的概率大：DSI 自动变速箱目前主要配套吉利和力帆等车型，2016 年可能新增配套北汽新车型，此外与广汽和长城等国内整车厂也在积极沟通。目前DSI 自动变速箱业务已经全面走向正轨，处在业绩高速增长期。按照之前承诺，未来DSI 自动变速箱将会注入上市公司，双林公司有望成为国内首家汽车自动变速箱上市企业。
新能源业务受益新大洋增长：公司近期公告收购的德洋电子业务主要为新大洋的新能源汽车配套电机电控等产品，受益于宁波、北京等新能源租赁和私人消费市场的快速兴起，德洋电子收入和利润将进入快速增长期。此外依托集团目前DSI 变速器技术，公司有望研发适用于新能源汽车专用的减速器，进一步开拓新能源市场。
与吉利深化合作，未来有望在动力总成和智能驾驶领域结盟：公司目前在传统业务上和正在和吉利进行深度合作，未来有望在6AT 变速箱技术上，结合吉利的发动机，以独立第三方供应商的角色向自主品牌OEM 销售动力总成技术。同时公司目前也在前期规划研究，通过与吉利建立合资公司的方式引入沃尔沃的智能驾驶技术，以进一步进入智能驾驶领域。
建议
依托公司外延式增长战略，目前公司在传统业务之外，已经陆续开拓了新能源和自动变速箱业务，未来更有望进入智能驾驶领域。未来公司有望打造汽车核心零部件、新能源和智能驾驶的三个业务增长级。
公司已预告2015 年净利润同比增长70~100%，预计依靠新能源业务和新火炬业务良好增长，2016 年业绩增速依然有望保持30%以上。我们维持公司2015/16 业绩为2.5/3.4 亿元的预测，同比增长86.2%/35.4%。目前股市非理性调整下正好带来公司低吸机遇,维持推荐。

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