市场流动性风险是内生的。没有一个市场能用一堵“墙”在把流动性保护起来的同时将一切风险排除在外。只有监管部门不再对新股发行信息披露做行政“背书”,也不再习惯性地代替投资者判断发行对象的持续盈利能力,市场才有可能越来越多地培育和发扬自主自立自行自为自负其责的市场精神。新股发行是这样,交易机制更是如此。在这个问题上,永远要把公众利益放在第一位,行政权力的过多干预,与其说是爱护市场,维护投资者权益,但结果未必尽然。

对即将进入从审核制转换为注册制过渡期的市场来说,与其说更离不开行政权力的“扶上马送一程”,还不如说比任何时候都更需要懂得相信市场和敬畏市场。熔断机制开门黑,又是一次可以铭记的经验和教训。

引入熔断机制,据说费了有关人士三年的心思。去年的股市巨震,在某种意义上似也说明赶在注册制启动前确有引入熔断机制以更好防范和应对市场有可能更动荡而发生风险的需要。可是,本应成为防范风险的熔断机制为什么却加剧了市场风险,在刚刚生效的四天之中就连续发生四次熔断。当然不能完全排除整体经济形势严峻、人民币贬值及大小非减持潮所带来的冲击。不过,如非要说这种不正常暴跌只说明了熔断机制生不 ...

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