本周一，香港人民币同业拆借利率突然出现巨幅异动，利率出现倒挂，短期高于长期，隔夜利率从上周五的4%急升至13.4%，周二更飙升至不可思议的66.8%。与此同时，人民币离岸汇率两天分别上涨了800和200个基点，收复了上周全部失地。

　　熟悉情况的人知道，这应该是央行出手了。面对投机者在离岸市场上裸做空人民币，央行采取了与1998年香港保卫联系汇率制相似的手法——大幅拉升短期资金成本，以逼空头就范。由于央行拥有不对称的工具和实力，裸空者缴械投降毫无悬念。此次交锋量级应该不大，本不值得过多关注，但此事在时间点和空间点上的特殊性，又使其具有很强的警示意义。

　　去年12月底，人民币对美元开始出现贬值，对此可从两方面理解：一是增强人民币汇率弹性。在世界主要货币中，人民币波动率仍 ...

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