近期有不少投资者担心供给侧改革特别是去产能将对经济增长形成较大影响。为此,我们就去产能、减税、城镇化等供给侧改革的三大抓手对增长、就业、信用风险等影响进行了分析。总体看,供给侧改革对短期增长、就业的负面影响不明显,短期信用风险影响可控;中长期看,明确有力的供给侧改革可以提高居民和企业部门对未来增长的预期,从而有利于消费和投资增长,有利于投资者对信用风险进行市场化定价,引导资金从无效率行业流向有效率行业,提高资金使用效率,提升投资者对中国经济增长的预期。

供给侧改革不会对短期经济增长形成明显的负面冲击理论上供给端改革在短期内压制通胀、提升实际利率,不利于短期总需求,但供给侧改革也会带来经济主体对未来预期的改善,从而增加消费和投资支出。且与同的供给侧改革政策对短期增长的影响不同,需要具体分析。具体来看,化解产能过剩对短期增长有负面影响,但减税和城镇化改革将对短期增长起到正面影响。

化解过剩产能对短期增长有一定的负面影响。以2014年钢铁等五大产能过剩行业为例,其工业增加值占GDP的3.9%;2015年占比有所下降,截至三季度降到3.3%。假设今后3年每年消减产能的1 ...

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