结论或者投资建议:

汇率与A股相关的论断正得到反复讨论,无论是资本外流影响资产价格,还是经济信心降低风险偏好。本文若提出汇率与A股之间没有联动,不列出确凿证据恐怕也难以令人信服。因此,我们从人民币汇率与A股的历史数据来探讨二者是否存在相关性。

结论上,无论是看年度趋势关系,还是日度、周度的冲击关系,即期汇率与上证指数仅仅50%同向变动,显然难以作为投资依据。汇率与资本市场相关性理论上主要有两种传导机制:商品市场分析法与资产组合分析法。传统的大家理解的"人民币升值利好A股;人民币贬值利空A股"难以得到统计结果的支持,我们认为与资本账户上尚不构成自由流动,因此人民币资产配置仍是"池中水"的背景限制了实质关联性。

主要观点及逻辑:

方法上,我们对 ...

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