人民币贬值阶段缓解；资本市场稳定对改革转型意义重大，维稳措施陆续出台，市场有望出现阶段反弹

　　2016年开年不利，上证综指和创业板指分别下跌15%和18%。但目前我们认为市场有望出现短期反弹。一方面，此前引发市场下跌的一个主要原因在于人民币贬值预期带来的压力，但目前汇率已经阶段稳定在6.56的水平，远期贬值预期也有所回落，短期风险偏好回升有助于市场反弹；另一方面，我们认为政策呵护也会对股市形成支撑。正如我们在年度策略中所说，未来中国式供给侧改革的重要一环，是鼓励新兴产业加杠杆。而新兴产业更适合于股权融资，因此维护资本市场稳定是发展直接融资的一个基础。在这一政策基调下，监管层对于股市可能仍会保持呵护态度，维稳措施陆续出台也为市场提供短期支撑。

　　管层和上市公司共同稳定减持预期

　　监管层发布《减持规定》，稳定市场预期。此前我们一直担心减持禁令的到期会引发集中减持行为，但近期政策也对此有所顾及。1月7日，证监会发布减持新规，明确规定大股东在3个月内通过集中竞价减持股份数不得超过公司股份总数的1%。1月13 ...

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