近期央行公布了2015年12月份金融数据，显示12月信贷、货币增长均逊于市场预期，并比前期回落。笔者一直认为，经济疲弱格局延续下信贷有效需求不足，资本外流使得维持当前货币增长水平不易；12月数据印证了这一判断，未来货币增速仍趋下移。

　　尽管央行货币政策一直强调要保持定力，坚持货币政策“稳健”方针不动摇。货币中性是兼顾当前中国经济现状和实现结构调整战略目标的正确选择。但面对2015年下半年以来资本市场的剧烈动荡局面，货币当局适当放松了流动性控制。去年下半年以来，中国货币增速M2持续位于13%的上方。货币当局对流动性控制，兼顾资本市场状况的倾向，日益明显。从资本市场运行态势看，市场普遍预测12月份货币增长将回落。

　　我们一直对货币当局能维持目前的货币增速表示怀疑：资本外流带来的基础货币投放的下降，中国央行虽然已经从2013年就开始着手主动投放基础货币，但受传统和习惯于外汇占款的被动投 ...

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