近期A股在2850点这个去年灾害性下跌底部的标志性点位附近暂时企稳，企稳的支持因素主要有：1、人民币汇率在6.6左右获得暂时稳定，但贬值预期依然存在；2、“大非”禁售解禁后被减持新规加以约束，消除了市场恐慌，但“上有政策，下有对策”的各种减持新招依然存在；3、央行通过28天逆回购、MLF（中期借贷便利）等方法在春节来临前“放水”超过6000亿元，虽然规模相当于一次降准，但意在润滑春节前的流动性，并无特别意义，同时也降低了春节前“两降”的市场预期；各一个月以内周期的Shibor近期显性上升，表明节前流动性环境较紧。4、在新的“打新”规则下春节前重启IPO，虽然“按市值、预申购、再交款”的新规被市场视为利好，但如果对市场预期不乐观，投资者是不会为了极低的中签率来刻意购买老股市值参与新规下的“打新”的。

　 因此，以上诸多因素有短期利好影响，但无实质性改善乃至扭转性作用。我们认为，2850点前底附近的企稳只是技术性的，而非趋势性的，3000点以上尤其3200点以上依然阻力重重。主要的原因是，在市场诸多规则乃至基础性制度发生重大改变的背景下，市场需要 ...

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