主板和创业板的估值差仍处于高位，预计2016年一季度有望出现一次主板和创业板估值收敛的过程

　　2016年国内经济整体依然向下，传统产业真正进入去产能阶段；同时利率水平整体维持低位，但难以进一步下降；汇率相对稳定，金融改革持续推进，金融混业有进展，大型增量资金进场将改变权益市场过去的单边风格偏好，整体风格更加均衡。

　　大类资产配置偏好建议为：权益资产>债券资产>货币资产。其中，权益资产包括一级市场和二级市场，一级市场主要为ABS、新三板/定增产品，二级市场主要为高股息率和新兴成长品种。

　　二级市场追求相对回报的投资者的资产配置偏好顺序为：新兴成长>高股息权益>债券资产>货币。一二级市场联动的绝对收益回报投资者的资产配置偏好为：ABS/定增>高股息权益>债券资产>货币。

　　资本市场结构有望变化

　　从全球范围来看，美元周期启动上行，中期将压制新兴市场货币和大宗商品的表现。从历史表现来看，上世纪80年代美元上行周期，发生了拉美债务危机，90年代美元再次上行时发生了亚洲金融（2.82 +0.00%）危机和俄罗斯债务危机。因此 ...

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