在股市跌跌不休的同时，票据乱象的持续曝光，并牵涉股市，这让投资者忧虑更甚。

近期票据案件揭开了票据乱象的一角，而1月28日彭博新闻社又曝出：中信银行兰州分行去年发生9亿-10亿元骗取票据承兑案，该案去年第四季度因股市下跌而暴露出来。

票据融资热潮始于2014年4季度，当时票据贴现余额暴增，从2012-2014年2-2.5万亿猛增至2015年3季度的4.3万亿。

而不合常理的是：作为贸易双方支付工具的票据余额暴增时，却正是国内外贸易趋冷时。

那么，大量票据的钱是不是流向了股市？中信建投的银行业分析师杨荣的研究认为，票据贴现余额与上证指数有强烈的正相关性，并认为“票据贴现进入股市估计并非个案”。

票据案引发严查非法资金，有担忧认为票据业务整顿清理会造成大量资金流出股市。媒体报道指，目前各家银行的纸票业务均已暂停，电票业务仍少量在做。事实上，暂停相关票据业务会一定程度上收紧流动性，以珠三角6个月票据的直贴利率为例，1月4日-28日之间票据直贴利率上涨幅度达131BP。

随着票据业务整顿清理趋严，收紧的流动性是否会引发股市进一步暴跌？

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