在中国股市风雨飘摇的日子里，新股发行制度一直是市场关注的热点，因为新股的发行直接关系到市场的供给，牛市尚可自在，而在市场下跌之时，新股发行的一举一动就格外的引人注目。去年11月，证监会发布最新新股发行规定，从今年1月1日开始，新股申购将先申购后缴款，引得市场一片欢呼。

　　然而事实真的如此吗?恐怕未必。先申购，后缴款，固然是能够促进市场资金更合理的流动，也有利于平抑市场的波动，但可能也仅限于此。

　　1.从历次IPO暂停的时机来看，都是市场先走熊，然后才有证监会暂停IPO，但暂停IPO，并不会一定促进市场转好。这种逻辑关系是我们首先需要明确的，也就是说中长期来看，大量的新股发行，确实会影响市场资金供给，因为市场较弱的情况，存量的资金分配到更多的股票，自然会让股票价格更低，而新股发行对于市场的影响主要在这一层面，与缴款顺序关联较小。

　　2.新股的申购资金多是闲置资金。以2015年新股申购的一个 ...

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