众所周知,预期在金融资产定价中扮演着举足轻重的角色。如债券市场利率、外汇市场利率,以及房地产价格等,都可以用预期理论加以解释。而股票市场作为交投最为活跃的金融市场之一,预期对价格的影响作用同样不容小觑。

首先从传统的股票定价模型出发,投资者长期持有股票的唯一收入来源只有红利,因此只有将未来所有的预期红利流进行折现才能估计股票的真实价值,此时对上市公司未来经营绩效的合理预期就显得尤为关键。而从现代投资组合理论出发,尽管股票收益被分解成市场因子、规模因子和价值因子等维度的线性组合,但预期仍然贯穿股票定价始终,比如在个股层面发生突然性的价格背离时,除基本面会发生根本性变化之外,还可能是某一事件扭转市场一致预期。

那么投资者 ...

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