平安证券

　　2月受到春节因素的影响，市场的交易都会相对清淡，在经历了1月的大幅下跌之后，2月的市场大概率进入休整时间窗口，预期的分化已经在下跌过程中显现，悲观预期者日益增加。2015年形成的改革、转型和流动性预期在2016年初都在纷纷调整。这和2016年中国经济进入不破不立的局面不无关系，以供给侧改革为例，先破后立的进程无法给市场以单边向上的预期，相反来自于经济、盈利和金融市场的风险正在上升和放大。

　　第一，流动性的新契机在于汇率宽松。人民币汇率是否高估是一个学术问题，但金融市场给出了汇率的单边预期，央行倾向于维持人民币汇率相对稳定，汇率政策的目标甚至已经影响到了利率政策，没有汇率的增加浮动和适度贬值难以再次启 ...

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