1、台湾水泥发展历经完整行业周期,需求自有规律:(1)台湾水泥行业发展基本符合行业生命周期理论,历经导入期、成长期、繁荣期和衰退期。台湾水泥在1993年需求见顶后,截止到2014年需求总量萎缩了55%。(2)水泥需求增速和台湾GDP增速、经济结构有很强的关联度;当GDP进入低速增长期、工业化进程结束、投资驱动模式终结时(房地产泡沫破灭),水泥行业需求也步入衰退期;台湾的固定资产投资占GDP比重(或建筑总产值占GDP比重)和水泥需求相关性很高。(3)我们按照水泥行业通用的分析指标(人均年消费量、人均累计消费量)来衡量,台湾水泥需求见顶基本符合人均累计消费量20吨的国际经验值。

2、需求衰退和去产能是一个硬币的两个面:(1)在台湾水泥行业需求步入衰退期后,政府出台了一系列政策鼓励行业去产能(鼓励出口、强制产能搬迁、提高环保标准),对引导产能去化起到了较为明显的作用。(2)台湾由于地理原因,同时行业总量较小,导致水泥进出口对岛内行业供需影响较为显着。在去产能阶段 ...

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