预计春节前股指将有冲高行情，中期仍将上下两难

和去年下半年的两轮大跌相比较，股指今年年初的行情与去年8月中旬的下跌有较大相似之处，市场均是在人民币汇率大幅贬值的背景下引发了一轮快速下挫。去年沪指在短短7个交易日，最多下跌近30%，随后在央行意外"双降"的刺激下，市场止跌企稳。今年1月沪指跌幅深达22.65%，单月跌幅创下实施涨跌幅以来的历史次高，使得这次市场降准的呼声也更为强烈了。然而，在1月中旬举行的央行流动性座谈会上，央行明确表态降准不会轻易使用，这是否意味着市场就没有转机了呢？

　　全球宽松预期再起

　　进入2016年，全球股市遭遇了有史以来最糟糕的开局。我们认为，这与全球货币政策发生转向有较大关联。我国央行自去年10月底以来，连续三个月降准预期落空。欧央行去年12月宣布延长QE至少到2017年3月，但并未扩大月度购债额度。美国去年12月正式进入加息周期，显示全球货币政策有收紧的迹象 ...

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