2015年亏得过多及原因:大家都说2015年行业需求差,但2015年粗钢产量同比降幅仅为2.3%,也就是说钢厂订单下降幅度并不算大,结合近两年产能投放也不多的供给环境,行业产能利用率应仅略低于2013年水平,但利润却创了08年以来新低,较2012行业大去库年份更糟。我们认为有以下原因,一是人民币贬值造成使用美元贷款的钢厂汇兑损失大增,构成15年亏损的重要部分;二是近两年国内钢厂竞相压缩生产成本,企业与企业之间的成本差距在缩小,这导致在需求萎缩时实现供需再平衡的难度加大,因为在半斤八两的情况下,谁也不愿意在略微亏损的时候率先减产退出,因此市场之手只能继续加大行业亏损直至行业巨亏引发集中减产。这里面当然有僵尸企业忍亏生产的问题,但这个问题往年也存在,所以逻辑上不应用来解释今年巨亏 ...

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