[2015年四季度美国实际GDP季环比增长年率仅为0.7%，较上一季度下降1.3个百分点，并弱于预期水平。]

　　[2008年至今，虽然出台了一系列救助和刺激政策，但美国政府消费和支出的增长贡献仅为-0.05个百分点。]

　　[2015年四季度，美国净出口造成了0.47个百分点的增长拖累，出口的增长贡献直降0.4个百分点，长期影响中性的国际贸易正成为美国短期增长的重要掣肘因素，美联储在货币紧缩上将被迫变得更加审慎。]

　　全球动荡的大背景下，美国货币政策选择格外令人关注，但美联储近期传递出的信号却格外模糊。

　　1月27日，美联储主席耶伦将基准利率继续维持在0.25%~0.5%区间不变，且没有给出明确的前瞻指引。1月末，美国官方公布的核心数据显示，2015年四季度美国实际GDP季环比增长年率仅为0.7%，较上一季度下降1.3个百分点，并弱于预期水平。然而，貌似羸弱的数据却给市场带来了提振效应，数据公布后，美股、美元均明显走强，暗示着美联储加息概率不降反升。种种异象表明，美联储的政策选择不会那么简单。我们认为，美联储尚未亮出底牌，悬念将留待3月揭晓。

　　美联储的政策行为是 ...

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