首付政策放松意在去库存稳经济适度扩大总需求，以配合供给侧改革为主，而非过度刺激。短期看，可能会引起市场波动；中期，控制委外会加大银行自己配置利率债的规模；长期有利于防范流动性风险和降低系统性风险。短期利率下行难度加大。 房贷新政意在配合供给侧改革

　　事件：2月2日，央行、银监会调整个人住房贷款政策，在不实施“限购”措施的城市，首套房贷原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点；二套房最低首付款比例调整为不低于30%。据新浪网报道，近日央行召开会议，五大行参会，会上着重了解了委外情况以及杠杆情况。

　　对此，我们点评如下：

　　1)核心观点：首付政策放松意在去库存稳经济适度扩大总需求，以配合供给侧改革为主，而非过度刺激。按照惯例，吹风会后央行会采取措施，控制委外和结构化产品杠杆比例。短期看，可能会引起市场波动；中期，控制委外会加大银行自己配置利率债的规模；长期有利于防范流动性风险和降低系统性风险。短期利率下行难度加大，货政以配合供给侧 ...

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