申万宏源

　　[摘要]

　　投资要点：

　　温氏股份(300498)定增11.6亿元用于生猪养殖，由员工持股计划全额认购：公司公告，拟以38.87元/股的价格，发行不超过2985万股普通股，募集资金总额不超过11.6亿元，扣除发行费用后，全额用于赤峰、永寿、亳州、江永四地的一体化生猪养殖项目。本次增发全额由董监高及1.9万名职工参与的员工持股计划认购，锁定期3年。

　　四大要素共推规模化养殖进入黄金发展期。为什么是规模化发展的黄金期？1）产能在最稀缺的时候：能繁母猪存栏持续下降28个月，同比降幅达到11.4%。生猪存栏量降至38379万头，同比下降9%，绝对数跌至1992年水平；2） ...

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