投资要点:

目前煤炭产能过剩4-5亿吨,煤价大幅下降,导致行业亏损面达90%以上。2014年和2015年国内煤炭消费总量负增长,预计2015年下降至39.5亿吨;近年新增产能保持3-4亿吨高位,同时违建、超产达2亿吨以上,预计2015年国内产能42亿吨,加上进口煤,产能合计过剩4-5亿吨,导致煤价大幅下降,环渤海动力煤指数2015年全年下降150元/吨至375元/吨。行业亏损面达90%以上。

国家自上而下淘汰落后产能持续进行,巨额现金流亏损已触发部分矿井自发关矿动力。"十二五"期间,全国淘汰落后产能6.5亿吨,远小于15亿吨以上的新增产能;其中2015年淘汰9000万吨。除资源枯竭矿井需企业自行关闭外,部分煤质差、物流条件差、生产成本高矿井现金流亏损50-100元/吨,2-3年亏损数额与矿井关闭一次性安置费用相当,企业在经济上具有自发关矿动力。

人员安置分流难度大影响矿井关停进度,当前政策转向人员安置,并将设置千亿专项资金解决资金问题。前期政策多集中于严控新 ...

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