基于供求理论背景下的边际成本定价逻辑，我们认为，减产超预期以及进口政策超预期是驱动国内糖价上涨的主要动力，糖价能涨多高主要取决于国内生产成本以及配额外进口价格这两个重要的边际价格。在进口管控继续发挥作用的背景下，未来造成糖价波动的主要变量是走私，管控好走私，未来国内糖价的前途一片光明。

　　边际成本定价逻辑仍将发挥效应

　　白糖期货自2006年1月6日上市以来，十年间市场的定价逻辑呈现三次不同的变化。第一次是2010年以前，白糖价格运行在配额内进口价格之下;第二次是2010—2014年，国内白糖价格运行在配额内与配额外价格之间;第三次是2015年至今，国内白糖价格运行在配额外价格之上。

　　2006—2010年，国内白糖基本自给自足，供过于求时价格由边际成本最低的价格决定，供不应求时由边际成本最高的价格决定;2010—2014年，国内白糖产不足需，进口糖大量流入国内市场，市场价格始终处于配额外价 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html