海通证券

　　全产业链经营模式成就公司核心竞争力，潜在优势愈发凸显。同行业上市公司中实现全产业链经营模式的仅圣农发展(002299)一家，作为行业龙头，其优势体现在：1）使其在定价能力、成本控制、疫病预防、食品安全等方面显著胜出，进而抵御行业内系统性风险的能力更胜一筹；2）能够保证产能的稳步扩张甚至逆势扩张，预计 2015 年出栏量达到 3.6 亿羽，2017 年达到 5 亿羽；3）下游优质客户众多（例如肯德基、麦当劳等），且产销率连续多年维持在 97%以上。

　　禽链牛市路正在开启。我们曾发布白羽肉鸡行业深度报告：《量化视角下的禽产业链——正在开启的牛市之路》，并给出如下观点：1）2016 年禽链供需基本面将反转，预计至少有 30 万套祖代种鸡的供给短缺；2 ...

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