海通证券

　　投资要点：

　　业务整合基本完成，2016蓄势待发。2015年公司的工作重点仍在于与美国惠而浦(600983)的整合，我们判断目前业务（营销渠道、产品研发）方面的整合基本完成，预计2016年内外销份额将全面回升。1）营销方面：合并之初，原惠而浦(600983)团队管理、销售人员流失严重，对业务影响较大，市占率明显回落；公司一方面着手维护其原有渠道（以KA为主），另一方面努力解决原有经销商的存货问题，并积极开拓新的经销商及渠道网点。2）研发方面：与美国惠而浦(600983)实现无缝对接，美方派出大量工程师跟公司一道进行新产品开发工作。

　　进入惠而浦(600983)全球采购定价系统，有利于承接全球订单转移。除了产品研发和营销渠道的整合，2015年公司完成的另一项重点工作是进入了惠而浦(600983)的全球采购定价系统。惠而浦(600983)TRS（集团间采购转移）团队拥有成熟的产品定价模型，对给定参数的公司产品，通过采购其他厂商的同类产品，拆解每一个零部件，并计算每个零部件成本，最后建立数学模型推算标准成本。惠而浦 ...

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