中国社会科学院教授、广发证券首席经济学家刘煜辉接受中国证券报记者专访时认为,国内经济政策应坚持“以我为主”打法,摆正国内货币政策独立性重心,以利率为重,坚定流动性宽松预期,在汇率和资本项找一个合适的组合。具体来讲,适度收紧的资本管制或是必然的现实选择,为汇率在自由市场释放弹性创造时间和空间。

刘煜辉表示,2016年中国经济无疑进入政策闯关期:去产能、去杠杆、汇率。去产能、去杠杆是政府主动提出要闯的,汇率可能是被动的。但汇率是最纠结的,也是所有问题的风暴眼。

就中国目前的国际收支和国际竞争力状况来看,并不支持人民币持续大幅贬值。但是市场已经形成比较强的人民币贬值预期。

刘煜辉表示,对人民币贬值构成最大影响的是:私人部门(非官方)对外负债头寸1.7万亿美元。贬值意味着这部分头寸财务恶化,去美元杠杆,出清资产。如果一次性到位,涉及外债的个体违约会转化成对金融系统信用的冲击。但外部债务头寸只占中国全部债务结构中7%-8%。想明白了,其实就是保90(国内债务),还是保10(国外债务)的问题。

反映到宏观政策上就是,在不可能三角上摆不开,要执行宽松货 ...

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