长江证券 刘舒畅

　　事件描述

　　公司发布2015 年年度报告：实现营业收入27.67 亿元，同比增长10.60%；归属于上市公司股东的净利润2.58 亿元，同比增长15.71%，每股收益0.54 元；扣非净利润2.53 亿元，同比增长13.79%。

　　事件评论

　　销售费用增加拖累业绩增速放缓：2015 年全年营收27.67 亿元，同比增长10.6%，较于上期11.9%，增速有所放缓。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 23.9%、 5.4%和 0.4%，和去年同期相比分别增加1.6%、0.4%、-0.1%，其中当期销售费用6.6 亿元，同比增速18.5%，高于同期营收增速（10.86%），桎梏当期利润。销售费用的增加是受新产品的推广上市和营销体制改革的影响，此外 ...

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