货币因素是

　　GDP和CPI共同的“因”

　　鉴于CPI指数中大多数成分属于居民日常生活里的刚需品，且属于下游消费品，因此，CPI本身的供需轮转就不会特别明显。从历史来看，CPI出现了明显的顺周期性，甚至表现出了一些GDP影子指标的特征，实际上更多是货币增发或收紧带来的“预期效应”所促成的。

　　自2008年以来，在整体经济开始了一轮长周期下降后，国内经济短周期波动的特征显得更加明显，而促成经济短周期波动的因素亦同样是货币因素。由于投资回报率在不断地往下走，对于企业乃至于政府来说，在“增收”这条路几乎堵死的情况下，“节支”变得尤为重要。于是，企业在投资时，除了关注远期的潜在利润的情况外，还要关心当期的资金成本。当货币政策放松时，往往资金成本是下降的，这时企业往往更有意愿去融资投资，因此，我们看到2008年以来每一轮经济的上行抑或企稳，在之前会或多或少经历一轮利率的下降。

　　然而，利率下降除了推升起投资需求之外，还同时推升起通胀预期，因此，需求加快不仅影响了工业领域，而且影响了日用品领域，甚至是食品领域。前瞻地看，一旦通胀被预期推动有所抬头，货币政策的目标会逐渐从“稳增长”切换到 ...

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